华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 宋婕 陈锋 北京报道

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  今年定增市场上话题度最高的是割了顶级内外资明星机构“韭菜”的用友网络(600588.SH)。用友的亏损绝非孤例,市场行情整体不佳,有着折价安全垫的定增,本应是一桩几乎稳赚的买卖,然而数据显示,今年来70个项目出现浮亏,截至9月16日,亏损最多的是晶瑞电材(300655.SZ)的定增,公司股价自定增落槌后大跌59.84%。

  在定增过程中,不乏一些“超级大佬”被深度套牢,包括公私募基金、券商、外资银行以及牛散,如葛卫东参与的安恒信息(688023.SH)和用友网络两笔定增结果都不理想,而摩根大通和瑞银集团两家国际大行共同参与的8个定增就浮亏6亿元。

  用友定增风波

  1月25日,用友网络53亿元定增尘埃落地,17家内外资机构和牛散高调参与,包括高瓴、高毅、葛卫东、易方达、万家等内资明星资本,也有GIC、摩根大通、开域资本、UBS AG、摩根士丹利等国际投资巨头。

  定增发行价为每股31.95元,是在定价基准日前20个交易日均价的基础上打了8折,有着折价安全垫保护。然而,定增后公司股价阴跌不止,甚至在4月29日跌出几年来的最低价16.43元。5、6月份其股价有所上涨,但涨幅不敌同行业其他公司。

  7月27日,定增限售股解禁,用友当天报收21.36元,相较发行价大跌33.15%,17家参与方亏损17.57亿元。

  此前《华夏时报》曾独家报道,该定增吸引大批明星投资机构的原因,系用友网络利用信息差,在去年底明知主营业务云服务与软件收入不佳的情况下,给出了大幅高于实际的“市场指引”。这一说法也得到了某定增获配机构人士的确认。

  用友网络对此回应称,没有给过机构方任何“业绩承诺”。

  有市场人士对《华夏时报》记者分析称,机构跌得太惨,估计解禁也不会卖出。明星机构的去留到三季报公布时才能见分晓。不过,一季报显示,葛卫东在参与定增后很快进行了两次减持,共计3800万股,粗略估计市值近10亿元。这是他自2017年进入公司前十大流通股东之列后首次密集大举减持,而且还发生在刚刚参与定增后。

  牛散、外资也被套

  葛卫东在定增市场上出手不多,用友是今年来的唯一一笔,上一次是去年10月参与安恒信息的定增,获配3亿元。定增后2021年三季报显示,公司净利润亏损3364.18万元。

  安恒信息的定增发行价为324.23元,葛卫东参与定增的资金为3亿元。今年4月解禁时,公司股价腰斩。

  解禁时,安恒信息证券事务部相关人员对《华夏时报》记者表示,根据定增时的预计,投资项目的收入将在今年和明年才能完全体现出来。公司已经和参与定增的战投做过意向沟通,大多数战投认为目前还未到投资回报期。

  但公司半年报显示,今年上半年亏损同比扩大112.68%,净利润达到-3.72亿元。不过,葛卫东在解禁后倒是一股未卖,合计持有193.13万股安恒信息,期末持有市值2.85亿元,继续位居其第八大股东。

  用友定增参与方中的摩根大通(JPMorgan Chase Bank, National Association)、瑞银集团(UBS AG)也是定增市场的积极参与者,并且常常一起出现在认购名单中。

  据不完全统计,摩根大通和瑞银集团共同参与了天山股份久吾高科柏楚电子深南电路星源材质江苏神通锦泓集团复星医药等8个定增项目,本金分别为13.19亿元和9.71亿元。假若已经解禁的定增股份也未卖出,这两家知名外资的浮亏将分别达到3.41亿元和2.77亿元。

  70个定增浮亏

  通联数据显示,整体而言,今年完成的定增项目中,70个项目出现浮亏,其中,有27个项目浮亏超过20%。

  截至9月16日,股价自定增落槌后跌幅最大的是晶瑞电材,跌幅为59.84%;此外,浙江鼎力四方精创优刻得建龙微纳迈克生物的跌幅超40%。这深度套牢了参与的机构投资者,包括易方达、华夏、交银等公募基金,还有华泰证券中信证券等券商。

  申万宏源表示,8月定增市场发行降温,底价发行项目数比例降至不足两成,基准折价率环比小幅上升。

  定增发行的底价是定价基准日前20个交易日均价的8折。一位市场人士对《华夏时报》记者表示,定增市场差,是因为二级市场整体行情不好,而且底价发行的折价缺乏吸引力,机构觉得不赚钱,没有财富效应。

  财通基金董事总经理胡凯源则认为,定增投资者与二级投资者有比较大的差异,虽然去年四季度在市场高位发行的部分定增项目面临亏损压力,但今年上半年发行项目减少也变相保护了定增投资者的参与程度。所以他评估,上半年市场调整后,整体来说定增投资者受损不是很大,或让这些投资者得以保留实力。如果项目供给无法回归常态,一旦投资者开始争抢少量项目,资金需求大于项目供给,导致实际发行折扣进一步收敛,会一定程度影响到定增投资者的整体利益和长期利益。

  但他表示,定增市场的参与逻辑和配置价值长期存在,特别是平稳向上的A股市场更利于定增投资者。合理看待定增市场,通过分散投资降低风险并降低短期收益预期,相信能够帮助定增投资者维持良好的投资心态。

  编辑:严晖 主编:夏申茶

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责任编辑:常靖蕾